L’intervento del Dl 38/2026 ha rimosso le limitazioni alla participation exemption introdotte dalla legge di Bilancio 2026, ripristinando il regime ordinario.
La modifica incide sugli investimenti in start-up innovative, con effetti rilevanti per venture capital e club deal, e pone questioni di coordinamento con l’esenzione delle plusvalenze per le persone fisiche, facendo emergere i principali nodi operativi.
Il caso pratico: la coesistenza di regimi fiscali diversi
Nel contesto degli investimenti in start-up innovative, il finanziamento dell’impresa avviene frequentemente attraverso più round successivi, ai quali partecipano soggetti diversi e con strutture di investimento eterogenee.
Si consideri il caso di una start-up innovativa che, nel 2025, realizza un primo aumento di capitale sottoscritto da investitori persone fisiche. Tali investimenti, se effettuati nel rispetto delle condizioni previste dall’articolo 14 Dl 73/2021, possono beneficiare dell’esenzione...
